پیش‌بینی قیمت نقره، مس و آلومینیوم تا پایان ۲۰۲۷؛ تحلیل جدید جی‌پی مورگان
جی‌پی مورگان، یکی از بزرگ‌ترین بانک‌های جهان، در دو گزارش تازه به بررسی آینده بازار فلزات پرداخته و پیش‌بینی خود را از قیمت نقره، مس و آلومینیوم تا پایان سال ۲۰۲۶ و در طول سال ۲۰۲۷ منتشر کرده است.
براساس این گزارش‌ها، کمبود عرضه، سیاست‌های تجاری آمریکا، تحولات خاورمیانه، وضعیت اقتصاد چین و مسیر نرخ بهره جهانی، مهم‌ترین عواملی هستند که می‌توانند قیمت این سه فلز را تغییر دهند.
تحلیل جی‌پی مورگان نشان می‌دهد مس در میان این سه فلز چشم‌انداز قوی‌تری دارد؛ در حالی که قیمت نقره و آلومینیوم ممکن است پس از عبور از سطوح بالای فعلی، در سال ۲۰۲۷ با تعدیل مواجه شود.
آینده قیمت نقره؛ اصلاح پس از یک جهش تاریخی
نقره سال ۲۰۲۶ را با ثبت رکوردهای جدید آغاز کرد، اما پس از آن وارد دوره‌ای از اصلاح و نوسانات شدید شد. قیمت هر اونس نقره در ماه ژوئن بیشتر در محدوده ۵۶ تا ۵۸ دلار قرار داشت.
جی‌پی مورگان پیش‌بینی قبلی خود را نیز به‌طور محسوسی کاهش داده است. این بانک پیش‌تر متوسط قیمت نقره در سال ۲۰۲۶ را حدود ۸۴ دلار برآورد کرده بود، اما اکنون این رقم را به ۷۰.۶ دلار کاهش داده است.
طبق پیش‌بینی جدید، متوسط قیمت نقره در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ حدود ۶۳ دلار به‌ازای هر اونس خواهد بود. برای سال ۲۰۲۷ نیز متوسط قیمت ۶۳.۹ دلار و قیمت حدود ۶۵ دلار در سه‌ماهه پایانی پیش‌بینی شده است.
چرا چشم‌انداز نقره تعدیل شده است؟
یکی از عوامل اصلی رشد نقره در سال ۲۰۲۵، کمبود فلز فیزیکی در بازار بود. هم‌زمان، جهش قیمت طلا نیز باعث شد نقره رشد شدیدتری را تجربه کند. به گفته جی‌پی مورگان، قیمت نقره در سال ۲۰۲۵ بیش از ۱۳۰ درصد افزایش یافت.
اکنون کمبود نقره فیزیکی تا حد زیادی کاهش پیدا کرده و بازار از شرایط بحرانی قبلی فاصله گرفته است. بنابراین، اگر قیمت طلا کاهش پیدا کند، نقره ممکن است افت شدیدتری را تجربه کند.
عامل مهم دیگر، کاهش تقاضای صنایع خورشیدی است. نقره در ساخت پنل‌های خورشیدی برای انتقال جریان برق کاربرد دارد؛ اما شرکت‌ها به‌تدریج از فناوری‌هایی استفاده می‌کنند که به نقره کمتری نیاز دارند.
جی‌پی مورگان احتمال می‌دهد تقاضای نقره از صنعت پنل‌های خورشیدی در سال ۲۰۲۶ حدود ۳۰ درصد کاهش پیدا کند؛ رقمی معادل تقریبی ۶۰ میلیون اونس نسبت به سال قبل.
افزایش تعرفه‌ها و محدودیت‌های وارداتی هند، کاهش خریدهای جدید در چین و احتمال تداوم نرخ بهره بالا نیز می‌توانند فشار بیشتری بر قیمت نقره وارد کنند.
نرخ بهره چه اثری بر قیمت نقره دارد؟
نقره مانند طلا، سود یا بهره پرداخت نمی‌کند. بنابراین زمانی که نرخ بهره بالا می‌رود، دارایی‌های درآمدزا مانند اوراق خزانه آمریکا برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌شوند.
اگر تورم بالا باقی بماند و فدرال رزرو نرخ بهره را برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا حفظ کند، تقاضای سرمایه‌گذاری برای نقره می‌تواند کاهش پیدا کند.
جی‌پی مورگان پیش‌بینی می‌کند نسبت قیمت طلا به نقره در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ به حدود ۷۰ و در سال ۲۰۲۷ به محدوده ۷۵ برسد. افزایش این نسبت به معنای عملکرد قوی‌تر طلا در مقایسه با نقره است.
پیش‌بینی قیمت مس؛ رسیدن به ۱۴٬۸۰۰ دلار
چشم‌انداز جی‌پی مورگان برای مس نسبت به نقره صعودی‌تر است. این بانک پیش‌بینی می‌کند قیمت مس در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ به حدود ۱۴٬۸۰۰ دلار به‌ازای هر تن برسد.
متوسط قیمت مس در کل سال ۲۰۲۶ حدود ۱۳٬۸۸۵ دلار برآورد شده است. برای سال ۲۰۲۷ نیز جی‌پی مورگان متوسط قیمت ۱۳٬۸۰۰ دلار را پیش‌بینی می‌کند و انتظار دارد قیمت در سه‌ماهه پایانی آن سال به حدود ۱۳٬۶۰۰ دلار برسد.
این ارقام نشان می‌دهند جی‌پی مورگان انتظار ندارد رشد مس کاملاً از بین برود؛ بلکه احتمال می‌دهد قیمت این فلز پس از رسیدن به سطوح بالا، در سال ۲۰۲۷ کمی متعادل شود.
چرا مس همچنان از حمایت برخوردار است؟
یکی از مهم‌ترین دلایل رشد قیمت مس، محدودیت عرضه معادن و اختلال در زنجیره تولید است. کمبود گوگرد و اسید سولفوریک که در فرآوری مس کاربرد دارند نیز هزینه تولید را افزایش داده است.
در طرف تقاضا، توسعه شبکه‌های برق، خودروهای برقی، انرژی‌های تجدیدپذیر و زیرساخت مراکز داده و هوش مصنوعی، نیاز جهان به مس را افزایش می‌دهد.
احتمال اعمال تعرفه آمریکا بر واردات مس تصفیه‌شده نیز باعث شده بخشی از عرضه جهانی به سمت انبارهای آمریکا حرکت کند. این اتفاق می‌تواند موجودی مس در سایر بازارها را محدودتر کرده و از قیمت حمایت کند.
در مقابل، مس به شرایط اقتصاد جهانی بسیار حساس است. کاهش رشد اقتصادی، افت فعالیت‌های تولیدی یا افزایش شدید قیمت انرژی می‌تواند تقاضای صنایع برای مس را کاهش دهد. به همین دلیل، جی‌پی مورگان در کنار چشم‌انداز مثبت، درباره نوسانات شدید این بازار نیز هشدار داده است.
آلومینیوم؛ حمایت عرضه در ۲۰۲۶ و کاهش قیمت در ۲۰۲۷
جی‌پی مورگان پیش‌بینی می‌کند قیمت آلومینیوم در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ به حدود ۳٬۸۰۰ دلار به‌ازای هر تن برسد و در سه‌ماهه چهارم در محدوده ۳٬۷۰۰ دلار قرار بگیرد.
متوسط قیمت آلومینیوم در کل سال ۲۰۲۶ نیز حدود ۳٬۵۸۷ دلار پیش‌بینی شده است.
با این حال، چشم‌انداز سال ۲۰۲۷ متفاوت است. طبق برآورد این بانک، متوسط قیمت آلومینیوم در سال آینده به حدود ۳٬۰۷۵ دلار کاهش پیدا می‌کند و در سه‌ماهه پایانی سال به محدوده ۲٬۷۵۰ دلار می‌رسد.
چه عواملی قیمت آلومینیوم را تغییر می‌دهند؟
اختلال در تولید کارخانه‌های بزرگ آلومینیوم خاورمیانه و مشکلات صادرات از مسیر تنگه هرمز، بخشی از عرضه جهانی را تحت فشار قرار داده‌اند. دو واحد بزرگ تولید آلومینیوم در منطقه، در مجموع بیش از ۶ درصد عرضه جهانی را تشکیل می‌دهند.
جی‌پی مورگان برای سال ۲۰۲۶ احتمال کسری حدود ۱.۷ میلیون تنی در بازار آلومینیوم اولیه را مطرح کرده است. سقف تولید ۴۵ میلیون تنی چین و محدودیت‌های مرتبط با مصرف انرژی و آلایندگی نیز می‌توانند مانع افزایش سریع عرضه شوند.
اگر چین صادرات محصولات آلومینیومی را محدود کند، احتمال افزایش قیمت حتی بالاتر از پیش‌بینی فعلی وجود دارد. در مقابل، بازگشت کامل واحدهای تولیدی و عادی‌شدن مسیرهای صادراتی می‌تواند زمینه کاهش تدریجی قیمت را در سال ۲۰۲۷ فراهم کند.
کدام فلز چشم‌انداز بهتری دارد؟
در میان سه فلز بررسی‌شده، مس از قوی‌ترین چشم‌انداز میان‌مدت برخوردار است. رشد مصرف در شبکه‌های برق، خودروهای برقی، دیتاسنترها و پروژه‌های هوش مصنوعی در کنار محدودیت عرضه، همچنان از قیمت این فلز حمایت می‌کند.
نقره با وجود کاربرد صنعتی و ارتباط نزدیک با طلا، تحت تأثیر کاهش تقاضای صنایع خورشیدی و احتمال بالا ماندن نرخ بهره قرار دارد. آلومینیوم نیز ممکن است تا پایان ۲۰۲۶ از کمبود عرضه حمایت شود، اما جی‌پی مورگان برای سال ۲۰۲۷ کاهش قیمت آن را پیش‌بینی کرده است.
جمع‌بندی پیش‌بینی جی‌پی مورگان
براساس جدیدترین برآورد این بانک:
قیمت نقره در پایان سال ۲۰۲۶ حدود ۶۳ دلار و در پایان ۲۰۲۷ نزدیک به ۶۵ دلار به‌ازای هر اونس پیش‌بینی شده است.
قیمت مس در پایان سال ۲۰۲۶ می‌تواند به ۱۴٬۸۰۰ دلار برسد و در پایان ۲۰۲۷ در محدوده ۱۳٬۶۰۰ دلار به‌ازای هر تن قرار بگیرد.
قیمت آلومینیوم برای پایان سال ۲۰۲۶ حدود ۳٬۷۰۰ دلار و برای پایان ۲۰۲۷ حدود ۲٬۷۵۰ دلار به‌ازای هر تن برآورد شده است.
این پیش‌بینی‌ها قطعی نیستند و تغییر در نرخ بهره، رشد اقتصاد جهانی، سیاست‌های چین، تعرفه‌های آمریکا و تحولات ژئوپلیتیکی می‌تواند مسیر قیمت‌ها را تغییر دهد. با این حال، تحلیل جی‌پی مورگان نشان می‌دهد مس همچنان یکی از مهم‌ترین فلزات استراتژیک بازار در سال‌های پیش‌رو خواهد بود.
منبع: واحد تحقیقات کالای جی‌پی مورگان و گزارش تحلیل آینده نقره.
